Uber 中国：为什么全球最有价值的出行公司，会在中国选择退出而不是继续烧钱？

# 商业复盘备忘录：Uber 中国

> 为什么全球最有价值的出行公司，会在中国选择退出而不是继续烧钱？
> 周期: 2013 - 2016 | 行业: 新经济与出行
> 巅峰: 全球网约车巨头的中国业务，在多个城市与本土对手展开激烈的补贴竞争，单次融资规模达数十亿美元
> 终局: 补贴战消耗巨大且看不到盈利路径，最终停止独立运营并将中国业务并入本土对手，换取对方股权

## 核心概览
双方都在用资本换份额，而本土对手的融资能力与本地化运营都不落下风。巅峰期全球网约车巨头的中国业务，在多个城市与本土对手展开激烈的补贴竞争，单次融资规模达数十亿美元；终局是补贴战消耗巨大且看不到盈利路径，最终停止独立运营并将中国业务并入本土对手，换取对方股权。

## 社区公投头号死因
1. [资本财务] 长期补贴战使双方都无法形成盈利 (1,084 票)
2. [外部合规] 本地化运营与合规适应成本上升 (911 票)
3. [战略决策] 本土对手的融资与补贴能力不落下风 (737 票)

## 可执行教训
### 在对手同样能持续融资的市场，资本优势不能决定胜负
> 当双方都拿得到钱，胜负就取决于单位经济与本地化能力，而不是谁的资金更多。

- ✅ 推荐做 (DOs):
  - 在进入新市场前评估对手的融资能力与本地化优势
  - 设定明确的止损线并准备体面的退出方式
- ❌ 绝不能做 (DON'Ts):
  - 不要用全球品牌替代本地运营能力
  - 不要在看不到盈利路径时无限追加补贴

## 救亡方案
### 以股权置换退出，把投入转化为长期持有 — 良略编辑部
干预时点: 2016 年补贴战持续消耗且看不到盈利路径时
- 必须断腕:
  - 停止继续追加补贴资金
  - 停止扩张新的城市
  - 不再以市场份额作为中国业务的考核目标
- 破局动作:
  - 与本土对手谈判合并，把业务折算为对方股权
  - 保留技术与品牌的长期合作条款
  - 把节省的资金投向其他市场的盈利业务
- 预期结果: 在损失可控的阶段完成退出，把已投入的资本转化为对行业增长的长期持有。

## 社区见解
### 这个案子最重要的启示是退出的方式。公司在停止烧钱的同时没有直接放弃，而是换取了对手的股权，等于把这段投入转化成了对行业增长的长期持有。 — 良略编辑部 (投资人)
从经营角度看，继续投入的回报预期确实不好：补贴停不下来，监管在收紧，而对手的融资能力与自己相当。在这种情况下，股权置换是所有选项里损失最小的一个。
- 如果重来一次的纠偏招式 对跨国公司的启示是：进入一个新市场时就应该预设退出机制，而不是等亏损累积到无法收场再被动谈判。

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来源: 良略 · https://www.lianglue.com/c/uber-china